小心！大宗商品大起大落兩大消息影響股市！

PARADISEBIRD

3月8日，在大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)下，深滬股市先跌后漲，走了一個(gè)不規(guī)則的V形反轉(zhuǎn)。

我此前提醒過(guò)大家，3月的前17天里，“四大央媽”將帶來(lái)巨大的不確定性。中國(guó)央行的“2016年M2增速計(jì)劃”通過(guò)政府報(bào)告公布了，是偏暖的13%，第一個(gè)炸彈解除。

接下來(lái)，從3月9日到3月17日凌晨（北京時(shí)間），歐洲央行、日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)都要表態(tài)。歐洲和日本的看點(diǎn)是，刺激政策能不能達(dá)到預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)則將宣布加不加息。相信在這段時(shí)間，大宗商品價(jià)格仍然會(huì)劇烈波動(dòng)。

影響中國(guó)股市的還有兩大消息：

消息一：證監(jiān)會(huì)對(duì)注冊(cè)制“含混表態(tài)”

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超3月8日上午參加全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)組會(huì)議，對(duì)注冊(cè)制是否會(huì)被推遲，做出了如下表態(tài)：

他說(shuō)注冊(cè)制“還在研究論證”。李超特別強(qiáng)調(diào)，“根據(jù)現(xiàn)在的市場(chǎng)情況，大家對(duì)敏感問(wèn)題要如實(shí)報(bào)道，我沒(méi)說(shuō)延遲，也沒(méi)說(shuō)正要做�！�

另外李超還表示，戰(zhàn)略新興版去年開(kāi)始就在研究，希望能盡快推出。今年主要工作任務(wù)是加強(qiáng)監(jiān)管，監(jiān)管是去年摔跟頭的一大教訓(xùn)。

點(diǎn)評(píng)：

3月5日公布的政府工作報(bào)告里，沒(méi)有提到注冊(cè)制，由此引發(fā)了注冊(cè)制會(huì)被推遲的廣泛猜測(cè)。李超的表態(tài)，看似啥也沒(méi)說(shuō)，但其中暗藏玄機(jī)。

由于注冊(cè)制是被寫(xiě)入十八屆三中全會(huì)“深化改革決定”的重要改革，而且在去年年底，為了加快推進(jìn)注冊(cè)制改革，國(guó)務(wù)院還向全國(guó)人大申請(qǐng)了授權(quán)，準(zhǔn)備在《證券法》修訂完成之前先行一步。

在這種背景下，如果正式宣布注冊(cè)制推遲，可能會(huì)被人理解為又有一項(xiàng)改革因?yàn)榉�(wěn)增長(zhǎng)被推遲了。所以，“含混表態(tài)”可能是不便于明確宣布注冊(cè)制推遲。

但問(wèn)題是，官方遲遲不給出注冊(cè)制的時(shí)間表，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了巨大的不確定性。股民心理沒(méi)有底，就容易出現(xiàn)千股跌停這類踩踏事件。

消息二：2月出口數(shù)據(jù)非常差

海關(guān)總署上午公布了2月份的出口數(shù)據(jù)，以美元計(jì)算的出口額同比下跌超過(guò)25%，這個(gè)數(shù)據(jù)是2009年5月以來(lái)最差的。此外，中國(guó)2月貿(mào)易順差325.9億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的510億美元以及1月的632.9億美元。

在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，中國(guó)出口額從2009年1月開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)的同比暴跌，當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)如下：

我們?cè)倏纯醋罱�一年多�?lái)的出口數(shù)據(jù)（關(guān)注同比增幅）：

       點(diǎn)評(píng)：

可見(jiàn)，目前外貿(mào)數(shù)字非常令人擔(dān)憂。雖然仍然維持順差，但出口數(shù)字的嚴(yán)重下滑，必然影響到經(jīng)濟(jì)。這樣，最終必然對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生巨大的壓力。換句話說(shuō)，如果這種局勢(shì)維持，則人民幣匯率需要貶值。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)者說(shuō)，2015年12月到2016年1月上旬人民幣匯率有過(guò)貶值，進(jìn)出口數(shù)字有滯后性，2月份的進(jìn)出口數(shù)字跟那一輪人民幣貶值是對(duì)應(yīng)的，所以人民幣貶值無(wú)益于刺激出口，因?yàn)槿�球需求都不足�?/font>

其實(shí)這是錯(cuò)誤的，這就是所謂的“J效應(yīng)”。換句話說(shuō)，貶值一定會(huì)帶來(lái)出口增長(zhǎng)，但這需要時(shí)間。人民幣匯率毫無(wú)疑問(wèn)是高估的。

但問(wèn)題是，匯率貶值對(duì)于中國(guó)這種股市存在泡沫的國(guó)家，可能帶來(lái)股匯雙殺，這在1月初已經(jīng)驗(yàn)證了。所以，匯率問(wèn)題仍然是深滬股市頭上的懸劍。

深滬股市近期有所向好，但極其脆弱。如果注冊(cè)制一直沒(méi)有明確說(shuō)法，出口數(shù)字又一直惡化，那么問(wèn)題就大了！

一夜瘋狂，大宗商品罕見(jiàn)狂歡

3月8日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)開(kāi)啟“暴兵”模式，迎來(lái)罕見(jiàn)漲停狂潮。

滬膠、鄭醇、螺紋鋼、鐵礦石、PTA、焦煤、焦炭、玻璃等16個(gè)品種觸及漲停，黑色系全線漲停，基本金屬、化工品也是漲聲一片。

其中，鐵礦石是今年價(jià)格漲幅最大的大宗商品之一。在今日國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格漲停的同時(shí)，新加坡市場(chǎng)鐵礦石期貨價(jià)格狂飆19%。而62%品位鐵礦石普氏指數(shù)單日上漲9.9美元/噸，單日漲幅超過(guò)18%，創(chuàng)下近年來(lái)多罕見(jiàn)巨大漲幅。

從去年12月創(chuàng)下的38.30美元/噸的記錄低位算起，鐵礦石價(jià)格大漲40%以上，此前三年則累計(jì)暴跌70%。大商所鐵礦石期貨合約在今年前兩個(gè)月的累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)25%。

實(shí)際上，3月7日，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨的賭場(chǎng)就已經(jīng)瘋了，焦炭、動(dòng)力煤、螺紋鋼、鐵礦……接近半數(shù)的非農(nóng)產(chǎn)品主力合約開(kāi)盤(pán)就封死漲停，很多都是巨單封停一字板，空軍出都出不來(lái)。

再加上上周五也是漲停，等于這些大宗商品的價(jià)格兩天暴漲10%左右。

啥概念？幾個(gè)意思？

很多股民可能對(duì)期貨的10%沒(méi)有概念。財(cái)經(jīng)評(píng)論人“股社區(qū)”解釋，這些合約通常都有7-10倍杠桿，如果有人腦子發(fā)熱，做錯(cuò)方向 連續(xù)補(bǔ)倉(cāng)的基本上這一波就帶走了。

昨晚，做對(duì)方向的人在電腦前歡呼，做錯(cuò)方向的人在電腦前撕心裂肺。和他們比起來(lái)炒A股的股民承受的一切其實(shí)還算溫柔。

如果非要為瘋狂找一個(gè)理由…

“導(dǎo)致3月8日大宗商品普遍上漲的直接原因是兩會(huì)《政府工作報(bào)告》的影響。”格林大華研究院院長(zhǎng)李永民認(rèn)為，具體來(lái)講，2016政府調(diào)控的特征可以總結(jié)為“穩(wěn)增長(zhǎng) 積極財(cái)政 寬信用”，政府通過(guò)積極財(cái)政擴(kuò)大總需求的意向很明顯，而且設(shè)立了信貸目標(biāo)，說(shuō)明2016年政府會(huì)將流動(dòng)性由金融體系往實(shí)體經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)。

A、供給側(cè)改革提振大宗商品需求

從去年底開(kāi)始，去庫(kù)存成為國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的主基調(diào)之一，在相關(guān)政策刺激下，國(guó)內(nèi)終端需求加速釋放，市場(chǎng)供需出現(xiàn)改善。

值得注意的是，近期國(guó)家強(qiáng)力推動(dòng)地產(chǎn)去庫(kù)存，而鐵礦石、焦炭等為代表的大宗商品是制造建筑鋼材的基礎(chǔ)原料，近期這類品種的上漲趨勢(shì)和漲價(jià)預(yù)期也最為強(qiáng)烈。

以作為中型以上建筑構(gòu)件必用鋼材的螺紋鋼為例，對(duì)應(yīng)的期貨主力合約自去年12月最低1618元/噸漲至今日最高2073元/噸，漲幅高達(dá)28.12%，漲幅和漲速均創(chuàng)近三年之最。

B、春季屬傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，部分品種庫(kù)存偏低

春季屬傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，存在需求預(yù)期支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)也保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，此外，部分品種整體庫(kù)存偏低，有利于支撐價(jià)格的反彈。

而鋼鐵重鎮(zhèn)唐山的普方坯價(jià)格突然大幅上調(diào)，或是黑色系期貨大漲的導(dǎo)火索。 3月5日，唐山地區(qū)普方坯價(jià)格上漲120元/噸，3月6日再漲120元/噸，整個(gè)周末已累計(jì)上漲了240元/噸。

C、央行再度降準(zhǔn)的影響

央行再度降準(zhǔn)，意味著國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步趨于寬松，帶來(lái)通脹預(yù)期，具有投資屬性的大宗商品更具上漲動(dòng)力。

周期股站上風(fēng)口

期貨市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩肯定也會(huì)對(duì)A股形成影響，首先是煤炭板塊肯定會(huì)受益于煤價(jià)上漲而繼續(xù)走強(qiáng)，其次是鋼鐵板塊，尤其是那些自帶鐵礦的鋼鐵公司，也會(huì)大幅受益。另外有色板塊也是利好，雖然稀有金屬?zèng)]有封死漲停，但也跟漲了不少。

但期貨品種單日的上漲并不能支撐相關(guān)股票品種表現(xiàn)，關(guān)鍵還是看期貨品種今后一段時(shí)間的走勢(shì)。由于鐵礦石、螺紋鋼近年來(lái)曾持續(xù)下跌之勢(shì)，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)惡化，鋼鐵股表現(xiàn)機(jī)會(huì)亦不多。

南華期貨研究所高級(jí)總監(jiān)曹揚(yáng)慧認(rèn)為，有色金屬期價(jià)可能會(huì)繼續(xù)反彈，不過(guò)品種之間料會(huì)出現(xiàn)一定分化。其中，銅的市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局仍存，價(jià)格上漲彈性可能會(huì)略低于其他金屬；鋁和鋅有供給側(cè)改革和主要礦山減產(chǎn)支撐，再加上鋁和鋅價(jià)之前都曾跌至歷史低位，后期繼續(xù)反彈的彈性比較大。

哪些標(biāo)的可看好？

華泰證券認(rèn)為，政府工作報(bào)告“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”方針與當(dāng)前鋼鐵板塊行情運(yùn)行邏輯并不矛盾，在目前需求好轉(zhuǎn)預(yù)期未減階段，板塊短期博弈性行情有望延續(xù)，華泰建議關(guān)注低估值的首鋼股份、凌鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、河鋼股份、新鋼股份、武鋼股份、方大特鋼。

國(guó)泰君安認(rèn)為，貨幣寬松下，大宗商品金融屬性有望形成價(jià)格共振，江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份、山東黃金、中金黃金、銀泰資源等個(gè)股受益程度較大。

當(dāng)上漲來(lái)的莫名其妙，你就得小心了

對(duì)黑色商品此番瘋狂，“股社區(qū)”感覺(jué)微妙，其稱：

“說(shuō)實(shí)話我在震撼之余也有些納悶，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有顯著好轉(zhuǎn)，也沒(méi)有第二個(gè)“40000億”刺激，很難解釋為什么鋼鐵煤炭突然一下子就炸了。感覺(jué)有一股大資金借了供給側(cè)改革的東風(fēng)，橘豹了另一股大資金。”

盡管短期內(nèi)有不少利好消息激勵(lì)，但是分析師對(duì)于過(guò)剩行業(yè)的長(zhǎng)期情景仍然有些擔(dān)憂。國(guó)泰君安期貨金韜認(rèn)為，從煤礦、焦化廠的供給來(lái)看，雖然2014年以來(lái)有部分煤礦、焦化廠退出行業(yè)，但行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況沒(méi)有得到根本改善。從需求來(lái)看，當(dāng)前高爐開(kāi)工率雖然有所改善，但是全國(guó)高爐開(kāi)工率依然維持在90%以下，這使得鋼廠對(duì)于焦煤、焦炭的需求沒(méi)有激增的現(xiàn)象出現(xiàn)。

李永民認(rèn)為，“在國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正企穩(wěn)之前，國(guó)內(nèi)大宗商品仍以階段性行情為主，當(dāng)前出現(xiàn)牛市的可能性不大�！备呤⒓瘓F(tuán)也在最新研報(bào)中表示，由于鐵礦石消費(fèi)大國(guó)——中國(guó)的鋼鐵需求沒(méi)有大幅改善，鐵礦石價(jià)格上漲不會(huì)持續(xù)，未來(lái)鐵礦石和鋼鐵行業(yè)仍維持偏空看法。

高盛：本波漲勢(shì)以錯(cuò)誤開(kāi)頭，勢(shì)必以失敗告終

高盛昨日發(fā)布了最新報(bào)告，報(bào)告認(rèn)為本波大宗商品漲勢(shì)以錯(cuò)誤開(kāi)頭勢(shì)必會(huì)以失敗收尾。

另外，高盛分析師Jeffrey Currie周一(3月7日)在報(bào)告中稱，盡管近期大宗商品價(jià)格發(fā)起強(qiáng)勢(shì)的反彈，但這樣“過(guò)早”的上漲不可持續(xù)。短期內(nèi)，通貨緊縮、政策分化、去杠桿可能重新給大宗商品價(jià)格帶來(lái)“適度的”下行壓力。

高盛集團(tuán)預(yù)測(cè)，從鐵礦石到黃金，本輪大宗商品的上漲行情將熄火，預(yù)計(jì)銅和鋁價(jià)未來(lái)一年將最多下挫20%。高盛認(rèn)為，當(dāng)前是做空銅和鋁的絕好時(shí)機(jī)。

高盛表示：“供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)意味著價(jià)格上漲將導(dǎo)致供應(yīng)增加�！�

高盛分析師Jeffrey Currie認(rèn)為，雖然相信石油市場(chǎng)今年可能重新達(dá)到平衡，并在年底之前出現(xiàn)供應(yīng)短缺，但單憑供應(yīng)缺口這個(gè)利好跡象不足以持續(xù)新一輪牛市行情。此外，只要原材料價(jià)格上漲，都會(huì)促使更多供應(yīng)涌入市場(chǎng)，使得任何漲勢(shì)都難以持續(xù)。他指出，只是這個(gè)教訓(xùn)只能通過(guò)錯(cuò)誤的開(kāi)始才能充分吸取。

據(jù)悉，高盛稱其維持對(duì)金價(jià)的看跌預(yù)期，稱鐵礦石的飆升勢(shì)頭可能曇花一現(xiàn)，重申原油將在每桶20-40美元區(qū)間波動(dòng)。

商品夜盤(pán)暴跌 焦煤焦炭等6品種跌停

一反白天的強(qiáng)勢(shì)，周二商品夜盤(pán)，黑色系集體重挫：焦炭、焦煤、動(dòng)力煤全線跌停，螺紋鋼遠(yuǎn)月合約幾乎全部跌停，瀝青、滬鎳、滬錫大幅殺跌封上跌停板，僅鐵礦石相對(duì)抗跌。