國(guó)企改革指導(dǎo)意見(jiàn)印發(fā)，尋找與理想最近之處

PARADISEBIRD

多方期盼的“國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)”終于落地，標(biāo)志著新一輪國(guó)企改革拉開(kāi)帷幕。

中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，意見(jiàn)提出，將國(guó)企分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，實(shí)行分類(lèi)改革、分類(lèi)發(fā)展；到2020年，國(guó)企改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果；大力推動(dòng)國(guó)企改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市；“混改”不設(shè)時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。

9月13日下午，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》。提出將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，并實(shí)行分類(lèi)改革、分類(lèi)發(fā)展、分類(lèi)監(jiān)管、分類(lèi)定責(zé)、分類(lèi)考核，到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。意見(jiàn)并稱(chēng)混合所有制改革不設(shè)時(shí)間表。

《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》是新時(shí)期指導(dǎo)和推進(jìn)國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件，從總體要求到分類(lèi)改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國(guó)資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失等方面提出國(guó)企改革目標(biāo)和舉措。

安信證券首席策略分析師徐彪總結(jié)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中所體現(xiàn)的國(guó)企改革的整體目標(biāo)，一共有四大要素：

完成公司制改革、完善監(jiān)督制度、提升國(guó)資配置效率、黨建全面加速。

國(guó)企分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)

《意見(jiàn)》提出，將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，并實(shí)行分類(lèi)改革、分類(lèi)發(fā)展、分類(lèi)監(jiān)管、分類(lèi)定責(zé)、分類(lèi)考核，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深入融合。

那根據(jù)什么來(lái)劃分？國(guó)資委研究中心咨詢(xún)部部長(zhǎng)、學(xué)術(shù)委員會(huì)委員張春曉解讀稱(chēng)，

對(duì)于商業(yè)性主要是能夠凸顯在市場(chǎng)中的商業(yè)運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，能夠放大企業(yè)經(jīng)營(yíng)的運(yùn)行活力，能夠放大市場(chǎng)的運(yùn)行能力，以及它的載體能力，為市場(chǎng)的發(fā)展搭建良好的平臺(tái)，這是商業(yè)類(lèi)。公益類(lèi)主要是考慮到民生以及公共服務(wù)、公共產(chǎn)品的提供，這是分類(lèi)的大原則。

在分類(lèi)中一定要注意，不管怎么劃分，必須堅(jiān)持國(guó)有資產(chǎn)的全民性，不能因?yàn)閯澐�，結(jié)果把國(guó)有資產(chǎn)劃分沒(méi)了，縮小了，國(guó)有資產(chǎn)喪失了，這是不可以的。另外在劃分中，還要堅(jiān)持動(dòng)態(tài)性，因?yàn)榻裉靹澐稚虡I(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，并不一定明天就一定是商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，市場(chǎng)唯一不變的法則就是永遠(yuǎn)在變。商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)的劃分，要根據(jù)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化而實(shí)時(shí)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。張春曉說(shuō)。

對(duì)于“商業(yè)類(lèi)”、“公益類(lèi)”的企業(yè)推進(jìn)，國(guó)企改革提出了不同的要求，如下表：

海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，這輪國(guó)企改革重點(diǎn)是對(duì)國(guó)企產(chǎn)權(quán)層面的改革，分類(lèi)監(jiān)管是國(guó)企改革的第一槍。

針對(duì)國(guó)有企業(yè)存在的制約不足的問(wèn)題，《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，積極引入各類(lèi)投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。

在徐彪看來(lái)，整個(gè)《指導(dǎo)意見(jiàn)》的最大亮點(diǎn)在于國(guó)資委從“管人管事管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變。如果需要定性的話，那么“管資本”意味著這是一份可以打上市場(chǎng)化標(biāo)簽的頂層設(shè)計(jì)文件。

嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)損失 混合所有制改革不設(shè)時(shí)間表

《意見(jiàn)》指出，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，放大國(guó)有資本功能，提高國(guó)有資本配置和運(yùn)行效率。堅(jiān)持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。

安信證券首席策略分析師徐彪指出，混改的亮點(diǎn)在于，在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開(kāi)發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國(guó)有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目。對(duì)應(yīng)到A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)上，相關(guān)領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)重要機(jī)遇。

《意見(jiàn)》指出，到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更符合我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求國(guó)資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制,國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力控制力影響力抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。

“1+N”中的1出臺(tái)了 N還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

市場(chǎng)普遍預(yù)期，《指導(dǎo)意見(jiàn)》之后，伴隨著“1+N”國(guó)企改革系列文件中“1”的出臺(tái)，國(guó)企改革將從政策探討和部分試點(diǎn)轉(zhuǎn)入全面推廣與深化階段。

“干貨很多，具體措施都將在N中�！迸炫刃侣勗�引國(guó)資委一相關(guān)人士表示。

國(guó)資委副主任：絕不讓改革紅利變成個(gè)人私利

國(guó)資委副主任、黨委副書(shū)記張喜武談到央企改革方案四個(gè)特點(diǎn)。

關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)，有著四個(gè)顯著的特點(diǎn)：

一是更加注重改革的精準(zhǔn)性，堅(jiān)持改革奔著問(wèn)題去，有什么問(wèn)題，就改什么問(wèn)題；什么問(wèn)題突出，就重點(diǎn)改什么問(wèn)題。

二是更加注重改革的規(guī)范性，先定規(guī)則再改革，依法有據(jù)搞改革。

三是更加注重改革的系統(tǒng)性，國(guó)有企業(yè)改革已經(jīng)形成"1+N"文件體系，強(qiáng)化改革措施之間的協(xié)同配合。

四是更加注重改革的公開(kāi)性，堅(jiān)持公開(kāi)透明，國(guó)企改革的政策、方案、措施、過(guò)程能夠公開(kāi)的都要公開(kāi)，主動(dòng)地接受監(jiān)督，絕不能讓國(guó)企改革的紅利變成個(gè)別人的私利。

20多頁(yè)文件 一圖看懂

國(guó)企改革路線圖：尋找與理想最近的地方

民生證券研究院宏觀研究員 朱振鑫、張瑜、張德禮

聯(lián)系人：張德禮（微信:zhdl10086）

國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案終于揭開(kāi)了并不神秘的面紗。大家關(guān)心一個(gè)問(wèn)題：國(guó)企改革能否成為市場(chǎng)的“救市主”？這似乎是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。

改革的核心從來(lái)不是為市場(chǎng)炒作主題，而是為實(shí)體解決問(wèn)題。即便是一個(gè)平衡各方的好方案，也不一定能滿足資本市場(chǎng)漫無(wú)邊際的幻想，畢竟投資者并不能代表所有人。更何況，在此之前，一千個(gè)投資者已經(jīng)賦予了國(guó)改一千零一種天馬行空的期待，它在公布之前就注定是一個(gè)不可能超預(yù)期的方案。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，更理性的選擇是放開(kāi)所有幻想，找找這份現(xiàn)實(shí)的方案中與理想最接近的地方。

主要觀點(diǎn)：

自改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)企改革大體經(jīng)歷了四個(gè)階段。

（1）第一階段是從1978年到1992年的準(zhǔn)備階段，核心是放權(quán)讓利，初步探索所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的純政府部門(mén)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)效率有所提高。但遺憾的是，由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維的轉(zhuǎn)變非一日之功，所以這個(gè)階段的國(guó)有企業(yè)僅僅是完成了形式上的過(guò)渡，并沒(méi)有建立實(shí)質(zhì)的現(xiàn)代企業(yè)制度。

（2）第二階段是從1992年到2002年的起步階段，核心是壯大國(guó)有企業(yè)，通過(guò)改組、改造和加強(qiáng)管理，提高經(jīng)營(yíng)管理水平和競(jìng)爭(zhēng)能力，更好地發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的“主導(dǎo)”作用。這個(gè)階段，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的比重明顯上升，從基本經(jīng)濟(jì)制度來(lái)看，國(guó)有經(jīng)濟(jì)仍然被定為在其他所有制經(jīng)濟(jì)之上。

（3）第三階段是從2002年到2013年的攻堅(jiān)階段，核心是做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)，通過(guò)股份制改造積極推動(dòng)混合所有制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，一大批巨無(wú)霸央企登陸資本市場(chǎng)。這個(gè)階段第一次提出對(duì)公有制經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)放都要“毫不動(dòng)搖”的發(fā)展，兩者從以前的主輔關(guān)系變得更加平衡，國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度也得以初步建立。但由于國(guó)資管理體制的掣肘，國(guó)有企業(yè)政企不分的問(wèn)題依然嚴(yán)重。

從2013年十八屆三中全會(huì)開(kāi)始，國(guó)企改革進(jìn)入了以完善為主的第四階段。準(zhǔn)確的說(shuō)，這一輪改革不應(yīng)該叫國(guó)企改革，而應(yīng)該是國(guó)資改革。因?yàn)楸据喐母锏暮诵牟粌H包括國(guó)企內(nèi)部的改革，更重要的是改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制。本輪國(guó)企改革面臨的問(wèn)題比以往更復(fù)雜，但市場(chǎng)也最為期待。一方面，目前國(guó)有企業(yè)政企不分、效率低下、債務(wù)高企的問(wèn)題愈發(fā)突出，只有改革才能找到出路。另一方面，目前改革的頂層設(shè)計(jì)和協(xié)調(diào)能力比以往更強(qiáng)，后續(xù)改革的力度和廣度都值得期待。

目前國(guó)企改革的頂層領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)主要包括兩個(gè)層面：一是黨中央層面，主要是中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，習(xí)近平總書(shū)記親自任組長(zhǎng)，負(fù)責(zé)整體的改革方案審議。深改組在以往的十五次會(huì)議中多次提到國(guó)企改革。2014年8月18日，第四次會(huì)議提到央企負(fù)責(zé)人薪酬改革；2015年6月5日，第十三次會(huì)議提到黨管?chē)?guó)企、防止國(guó)有資產(chǎn)流失；8月18日提到在國(guó)企改革領(lǐng)域推出“力度大”的改革方案。二是國(guó)務(wù)院層面，主要是國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組，該小組成立與2014年，由國(guó)務(wù)院副總理馬凱任組長(zhǎng)，主要負(fù)責(zé)國(guó)企改革方案的制定和落實(shí)。

在本篇報(bào)告中，我們結(jié)合此次指導(dǎo)意見(jiàn)與十八屆三中全會(huì)《決定》等中央重要文件以及各地方的國(guó)企改革文件，梳理出本輪國(guó)企改革中與理想最接近的六個(gè)領(lǐng)域：

（1）完善國(guó)企分類(lèi)監(jiān)管體系。

明確企業(yè)分類(lèi)是國(guó)企改革的基礎(chǔ)，只有在明晰企業(yè)所屬類(lèi)別后，方能確定改革邊界與所適用改革方案。此次的一大亮點(diǎn)在于“按照誰(shuí)出資誰(shuí)分類(lèi)的原則”，將分類(lèi)權(quán)力下放到地方，一方面給已經(jīng)出臺(tái)的地方分類(lèi)方案背書(shū)，另一方面也給地方下一步改革賦予了更大的自主權(quán)，各地可以根據(jù)實(shí)際情況確定企業(yè)分類(lèi)，更有助于推動(dòng)改革。從中央角度講，總體將國(guó)有企業(yè)劃分為兩大類(lèi)：公益類(lèi)企業(yè)和商業(yè)類(lèi)企業(yè)，而商業(yè)類(lèi)企業(yè)又可根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)所屬領(lǐng)域細(xì)分為商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)和特定功能類(lèi)。

（2）改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制。

現(xiàn)行國(guó)資管理體制由國(guó)資委主導(dǎo)，包括“管資產(chǎn)、管人、管事”，國(guó)資委身兼“裁判員”與“教練員”雙重身份。未來(lái)國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革方向是參照國(guó)內(nèi)的“匯金模式”與國(guó)外的“淡馬錫”模式，形成獨(dú)立的裁判員和教練員，推動(dòng)政府職能向“以管資本為主”轉(zhuǎn)變，建立國(guó)資委-國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和投資公司-經(jīng)營(yíng)性國(guó)企的三層管理體制。

（3）推動(dòng)國(guó)資證券化。

本輪改革的一大優(yōu)勢(shì)在于，資本市場(chǎng)和金融工具比以往更完善，為推動(dòng)國(guó)資證券化創(chuàng)造了條件。國(guó)資證券化一方面可以解決誰(shuí)來(lái)買(mǎi)國(guó)有資產(chǎn)、誰(shuí)來(lái)盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)的問(wèn)題，另一方面可以通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)的競(jìng)價(jià)和監(jiān)督促進(jìn)政企分離，有效避免國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題。對(duì)于證券化程度不同的國(guó)有企業(yè)，可采取如整體上市、借殼上市、反向收購(gòu)母公司等不同模式提高證券化率，目前已有12個(gè)省市公布了量化的國(guó)資證券化目標(biāo)，未來(lái)5年國(guó)資證券化率均有較大提升，給市場(chǎng)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

（4）推動(dòng)國(guó)企整合重組，重點(diǎn)是在央企層面。

新一屆政府央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的思路主要是針對(duì)龍頭企業(yè)進(jìn)行整合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的“國(guó)家品牌”，避免企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)、自相殘殺，拓展海外市場(chǎng)、加快產(chǎn)能輸出。未來(lái)央企整合方向在推動(dòng)附加值較高、對(duì)出口帶動(dòng)作用較大、業(yè)務(wù)存在惡性競(jìng)爭(zhēng)的央企進(jìn)行合并同類(lèi)項(xiàng)。

（5）穩(wěn)步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

與十八屆三中全會(huì)“積極發(fā)展”的提法相比有所弱化，未來(lái)將更加謹(jǐn)慎，主要是強(qiáng)調(diào)混合所有制不等于私有化，而是為做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)服務(wù)。未來(lái)將在避免國(guó)有資產(chǎn)流失、推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略投資的角度引入社會(huì)資本�；旌纤�有制改革，在中央層面上關(guān)注縱向產(chǎn)業(yè)鏈混改，比如中石化銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的混改，地方國(guó)企層面則關(guān)注發(fā)達(dá)地區(qū)混改，PPP作為一種特殊的混合所有制形式，在能源、通信、電力領(lǐng)域有較大應(yīng)用空間。

（6）完善國(guó)企的現(xiàn)代企業(yè)制度。

如果國(guó)資管理體制的根子不改，國(guó)企內(nèi)部的治理改革就注定是戴著鐐銬起舞。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可以關(guān)注局部的公司治理機(jī)制改革。一是管理機(jī)制市場(chǎng)化，解決國(guó)企董事會(huì)形同虛設(shè)的問(wèn)題；二是人員選聘市場(chǎng)化。高管聘用根據(jù)企業(yè)不同的分類(lèi)和層級(jí)實(shí)行選任制、委任制、聘用制等不同選拔機(jī)制，員工選聘公開(kāi)市場(chǎng)化。三是激勵(lì)機(jī)制市場(chǎng)化。改革薪酬制度提升工作積極性，在適當(dāng)領(lǐng)域鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，鼓勵(lì)通過(guò)員工持股的方式發(fā)展混合所有制。

國(guó)企改革概念股有望全線爆發(fā)

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)企改革概念一直是近期市場(chǎng)的絕對(duì)主線，從央企改革到地方國(guó)企改革都掀起了了一陣炒作熱潮，且有向地方蔓延之勢(shì)。以下為央企改革首批6家試點(diǎn)以及地方國(guó)企改革概念股。

分行業(yè)看：

8大央企關(guān)聯(lián)上市公司一覽

中糧集團(tuán)有限公司(中糧)：中糧生化、中糧地產(chǎn)、中糧屯河

國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司(國(guó)投)：中成股份、國(guó)投中魯、國(guó)投電力、國(guó)投新集、中紡?fù)顿Y

中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司(誠(chéng)通)： 中儲(chǔ)股份、岳陽(yáng)林紙、冠豪高新

中國(guó)輕工集團(tuán)公司(中輕)：中國(guó)海誠(chéng)

中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司(國(guó)電)：國(guó)電電力、長(zhǎng)源電力、英力特、平莊能源、龍?jiān)醇夹g(shù)

中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司(中國(guó)建材)：中國(guó)玻纖、北新建材、洛陽(yáng)玻璃、方興科技、瑞泰科技

中國(guó)通用技術(shù)(集團(tuán))控股有限責(zé)任公司：中國(guó)醫(yī)藥

中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司(國(guó)藥)：國(guó)藥股份、國(guó)藥一致、現(xiàn)代制藥、天壇生物

分地域看：

上海國(guó)資委改革題材股匯總：

1、集團(tuán)資產(chǎn)平臺(tái)個(gè)股

儀電集團(tuán)：飛樂(lè)音響、飛樂(lè)股份、華鑫股份、百視通

電氣集團(tuán)：上海電氣、上海機(jī)電、自?xún)x股份、海立股份、中毅達(dá)

上汽集團(tuán)：上汽集團(tuán)、上柴股份、華域汽車(chē)

華誼集團(tuán)：氯堿化工、三愛(ài)富、雙錢(qián)股份

上海紡織集團(tuán)：龍頭股份、上海三毛

百聯(lián)集團(tuán)：百聯(lián)股份、友誼股份、上海物貿(mào)、第一醫(yī)藥

光明集團(tuán)：光明乳業(yè)、金楓酒業(yè)、海博股份、上海梅林

錦江集團(tuán)：錦江股份、錦江投資

2、集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期個(gè)股

上海地產(chǎn)集團(tuán)：金豐投資、中華企業(yè)

上實(shí)集團(tuán)：上實(shí)發(fā)展、上海醫(yī)藥

久事公司：強(qiáng)生集團(tuán)、申通地鐵

城建集團(tuán)：隧道股份

建工集團(tuán)：上海建工

蘭生集團(tuán)：蘭生股份

東方集團(tuán)：東方創(chuàng)業(yè)

交運(yùn)集團(tuán)：交運(yùn)股份

申能集團(tuán)：申能股份

建材集團(tuán)：棱光實(shí)業(yè)

3、區(qū)國(guó)資委旗下個(gè)股

金山區(qū)：金山開(kāi)發(fā)

閘北區(qū)：西藏城投、市北高新

黃浦區(qū)：老鳳祥、新世界、益民集團(tuán)

浦東新區(qū)：陸家嘴、浦東金橋、上工申貝、浦東建設(shè)、外高橋、張江高科

靜安區(qū)：上海九百、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)

徐匯區(qū)：徐家匯

崇明縣：亞通股份

廣州：強(qiáng)調(diào)證券化水平成亮點(diǎn)

據(jù)廣州日?qǐng)?bào)報(bào)道，廣州市國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件《中共廣州市委廣州市人民政府關(guān)于全面深化國(guó)資國(guó)企改革的意見(jiàn)》日前印發(fā)。《意見(jiàn)》以發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化國(guó)有資本布局、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國(guó)資監(jiān)管體制為重點(diǎn)，全面深化國(guó)資國(guó)企改革，推進(jìn)國(guó)資運(yùn)作市場(chǎng)化、證券化、社會(huì)化、國(guó)際化，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、影響力、控制力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)與其他所有制經(jīng)濟(jì)共同繁榮，為廣州經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。

廣州國(guó)資改革概念股：白云機(jī)場(chǎng)、粵水電、粵高速A、貴糖股份、佛塑科技、風(fēng)華高科、粵電力A、廣晟有色、中金嶺南、宏大爆破、星湖科技、廣弘控股、省廣股份、海格通信、廣州友誼、廣電運(yùn)通、白云山、廣州浪奇、珠江鋼琴、珠江啤酒、東方賓館、廣日股份等

深圳

作為國(guó)資改革的排頭兵之一，深圳國(guó)資正式拉開(kāi)改革大幕。目前，由深圳國(guó)資旗下重要投資平臺(tái)深圳市投資控股公司制定的《深圳市投資控股有限公司全面深化改革實(shí)施方案》和《深圳投資控股有限公司關(guān)于完善深化改革實(shí)施方案配套政策及相關(guān)制度體系的建議》已獲深圳市國(guó)資委原則批準(zhǔn)。同時(shí)，深圳投控公司已設(shè)立深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組。

深圳國(guó)資改革概念股匯總：

深圳國(guó)資直接控股的上市公司：深圳燃?xì)�、深振業(yè)A、中州控股、農(nóng)產(chǎn)品、深天健

深圳國(guó)資參控的上市公司：深紡織A、華控賽格、深深寶A

深圳國(guó)資地產(chǎn)類(lèi)企業(yè)：深深房A、深物業(yè)A、深振業(yè)A、沙河股份

北京：國(guó)企改革金融手段形式多

2014年8月5日，北京市召開(kāi)全面深化市屬?lài)?guó)資國(guó)企改革推進(jìn)會(huì)，公布《關(guān)于全面深化市屬?lài)?guó)資國(guó)企改革的意見(jiàn)》�！兑庖�(jiàn)》在改革目標(biāo)中增加了“明確國(guó)有企業(yè)分類(lèi)”的內(nèi)容。提出到2020年，城市公共服務(wù)類(lèi)和特殊功能類(lèi)企業(yè)中的國(guó)有資本應(yīng)占到國(guó)有資本總量的60%以上，競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)以戰(zhàn)略支撐企業(yè)為主。

北京國(guó)資概念股：中國(guó)國(guó)貿(mào)、大龍地產(chǎn)、有研新材、首旅酒店、北京城建、首開(kāi)股份、金自天正、中電廣通、京能置業(yè)、北京城鄉(xiāng)、北辰實(shí)業(yè)、金隅股份、中信銀行、金融街、經(jīng)緯紡機(jī)、順鑫農(nóng)業(yè)、安泰科技等

福建：要求推進(jìn)國(guó)有資本證券化

福建省國(guó)資委近日組織召開(kāi)2015年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會(huì)，省能源集團(tuán)、電子集團(tuán)、輕紡控股、汽車(chē)集團(tuán)等4家企業(yè)介紹了上半年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況及下一步促進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)增效益的主要思路措施。會(huì)議要求國(guó)資企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)，并加大資本運(yùn)作力度，推進(jìn)國(guó)有資本證券化。

福建國(guó)資改革概念股：福能股份、福日電子、金龍汽車(chē)、漳州發(fā)展、廈門(mén)空港、福能股份、建發(fā)股份、紫金礦業(yè)、興業(yè)證券、廈門(mén)鎢業(yè)、象嶼股份、福建水泥、中國(guó)武夷、青山紙業(yè)、*ST南紙、福建高速、星網(wǎng)銳捷、福建南紡、三鋼明光等。

山東：深化國(guó)企改革“1+5”方案，治“大企業(yè)病”

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道，近日，山東省發(fā)布《關(guān)于深化省屬?lài)?guó)有企業(yè)改革幾項(xiàng)重點(diǎn)工作的實(shí)施意見(jiàn)》，與《省屬企業(yè)國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)充實(shí)社會(huì)保障基金》等5個(gè)配套政策文件，整體被稱(chēng)為“1+5”文件，確定了今后一段時(shí)間山東國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的主要目標(biāo)和工作任務(wù)。其中，山東提出將省屬471戶國(guó)有企業(yè)30%的國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)充實(shí)省社會(huì)保障基金，成為此次改革方案中的最突出亮點(diǎn)。

截至去年底，山東共有省屬企業(yè)23家，資產(chǎn)總額12906億元。其中涉及上市公司的有：山東鋼鐵集團(tuán)（下轄上市公司山東鋼鐵）、山東黃金集團(tuán)（山東黃金）、山東商業(yè)集團(tuán)（魯商置業(yè)、銀座股份）、山東高速集團(tuán)（山東高速、山東路橋）、山東航空集團(tuán)（山航B）、山東重工集團(tuán)（濰柴動(dòng)力、山東重機(jī)）、山東省國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司、浪潮集團(tuán)（浪潮信息、浪潮軟件）、魯銀投資、新華制藥、魯抗醫(yī)藥等。

遼寧

遼寧省印發(fā)《遼寧省改革驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施方案》，將國(guó)資國(guó)企改革位列首位，盡快完成國(guó)合集團(tuán)整體重組，積極做好企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市工作。

關(guān)注：渤海輪渡、遼寧成大、出版?zhèn)髅�、撫順特鋼、申華控股、本鋼板材、時(shí)代萬(wàn)恒、沈陽(yáng)機(jī)床、大冷股份、大橡塑、大連熱電。

吉林

吉林省政府工作報(bào)告將國(guó)企改革定為2015年重點(diǎn)任務(wù)之一，組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，推動(dòng)交通、糧食、酒精、林業(yè)等企業(yè)兼并重組，積極開(kāi)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)。完成森工集團(tuán)等分離辦社會(huì)職能試點(diǎn)工作，繼續(xù)推進(jìn)一汽、吉化集團(tuán)等央企“三供一業(yè)”分離先行試點(diǎn)，啟動(dòng)國(guó)有林場(chǎng)改革。

關(guān)注：吉林化纖、亞泰集團(tuán)、長(zhǎng)春高新、長(zhǎng)春一東、一汽轎車(chē)、一汽富維、吉林森工。

黑龍江

黑龍江已經(jīng)出臺(tái)地方國(guó)企改革方案，提升國(guó)有資本證券化率，積極推動(dòng)具備條件的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)和子公司加快上市，國(guó)有資本證券化率力爭(zhēng)達(dá)到50%；通過(guò)3-5年扎實(shí)推進(jìn)，積極推動(dòng)60%左右具備條件的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)及其子公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化和混合所有；通過(guò)2~3年重組整合，再打造3~5家在全國(guó)規(guī)模較大、行業(yè)領(lǐng)先、優(yōu)勢(shì)明顯的國(guó)有大企業(yè)集團(tuán)。

關(guān)注：航天科技、哈飛股份、大慶華科、華電能源、中國(guó)一重、黑化股份、工大高新、*ST東安、*ST大荒、佳電股份、中航資本等11家央企；而哈空調(diào)、哈藥股份、三精制藥、哈投股份、恒豐紙業(yè)、龍建股份、龍江交通等7家上市公司屬地方國(guó)企。

山西：部署11項(xiàng)任務(wù)，深化國(guó)資國(guó)企改革

據(jù)發(fā)展導(dǎo)報(bào)報(bào)道，日前，山西省政府下發(fā)了《2015年省屬?lài)?guó)資國(guó)企改革工作計(jì)劃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《計(jì)劃》），部署了11項(xiàng)改革任務(wù)和時(shí)間節(jié)點(diǎn)，涉及推行企業(yè)財(cái)務(wù)等重大信息公開(kāi)、企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理、履職待遇和業(yè)務(wù)支出、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子及領(lǐng)導(dǎo)人員綜合考評(píng)、收益共享制度改革等方面，確保2015年省屬?lài)?guó)資國(guó)企改革工作改有所進(jìn)，改有所成。

山西國(guó)資改革概念股：陽(yáng)泉煤業(yè)、西山煤電、盛和資源、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際、大同煤業(yè)等。

湖北：國(guó)資改革試水整合成立兩大集團(tuán)

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道，從多個(gè)權(quán)威渠道采訪獲悉，湖北省已正式出臺(tái)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》，并針對(duì)下屬企業(yè)按照“一企一策”原則，在企業(yè)層面推行混合所有制。目前，湖北省已召開(kāi)相關(guān)會(huì)議對(duì)上述意見(jiàn)進(jìn)行了討論，待細(xì)化方案出臺(tái)后落實(shí)。此次湖北國(guó)資改革更側(cè)重于全面的資源整合，并以此為基礎(chǔ)，推進(jìn)系列重組。

湖北國(guó)資改革概念股：武漢控股、楚天高速、武漢中商、湖北能源、襄陽(yáng)軸承、鄂武商A、光電股份、東湖高新、長(zhǎng)江通信、漢商集團(tuán)、中百集團(tuán)、湖北宜化等。

湖南：頒布國(guó)有企業(yè)改革“30條”

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)報(bào)道，2014年3月份，中共湖南省委、湖南省人民政府《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》（湘發(fā)〔2014〕7號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）出臺(tái)，這是湖南省當(dāng)前和今后一段時(shí)期深化國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件，標(biāo)志著湖南深化國(guó)企改革的序幕正式拉開(kāi)。

湖南國(guó)資改革概念股：湖南投資、湖南發(fā)展、湘郵科技、隆平高科、通程控股、華天酒店、湘電股份、中聯(lián)重科、湖南海利、華升股份、湖南黃金等。

青海：培育國(guó)內(nèi)一流企業(yè)和國(guó)際化公司

據(jù)中工網(wǎng)-工人日?qǐng)?bào)報(bào)道，青海出臺(tái)的《關(guān)于深化國(guó)資國(guó)企改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，80%以上的國(guó)有資本聚集到關(guān)系全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施、重要資源開(kāi)發(fā)、公共服務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。力爭(zhēng)到2020年，培育一批具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、擁有知名品牌的國(guó)內(nèi)一流企業(yè)和國(guó)際化公司。

青海國(guó)資改革概念股：鹽湖股份、*ST賢成、西寧特鋼、西部礦業(yè)、金瑞礦業(yè)、青海華鼎等。

江西：2018年國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比提高到30%

據(jù)中新網(wǎng)報(bào)道，江西的國(guó)企改革方案提出，“建立覆蓋全部國(guó)有企業(yè)、分級(jí)管理的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算和收益分享制度，逐步提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，到2018年提高到30%左右”。

江西國(guó)資改革概念股：昌九生化、*ST光學(xué)、安源煤業(yè)、華意壓縮、贛能股份、中江地產(chǎn)、黑貓股份、江中藥業(yè)、江西銅業(yè)、江西長(zhǎng)運(yùn)等。

甘肅：“量身定制”國(guó)資國(guó)企改革23條加快改革步伐”

日前，甘肅省委、省政府印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)資國(guó)企改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，明確國(guó)資國(guó)企改革方向原則、主要目標(biāo)、制度設(shè)計(jì)、任務(wù)措施、路徑舉措以及具體要求等重點(diǎn)內(nèi)容。據(jù)了解，《意見(jiàn)》共分5個(gè)部分23條，因此也被稱(chēng)為“甘肅國(guó)資國(guó)企改革23條”

甘肅國(guó)資概念股：靖遠(yuǎn)煤電、敦煌種業(yè)、酒鋼宏興、亞盛集團(tuán)、莫高股份、長(zhǎng)城電工、*ST派神、甘肅電投、佛慈制藥等。

河南

河南省國(guó)資委網(wǎng)站消息，為全面落實(shí)中央和省委全面深化改革的方針政策和工作部署，省政府國(guó)資委成立了全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，積極深化我省國(guó)資國(guó)企改革各項(xiàng)工作。

河南國(guó)資概念股：銀鴿投資、大有能源、平煤股份、神馬股份、新大新材、安彩高科、豫能控股、同力水泥、鄭煤機(jī)、安陽(yáng)鋼鐵、大地傳媒等。

南京

南京公布國(guó)資改革實(shí)施方案，并明確時(shí)間表。方案要求，2015年底前，重點(diǎn)完成50家左右市屬?lài)?guó)有企業(yè)混合所有制改造，探索推進(jìn)市屬集團(tuán)股權(quán)多元化；完成130家左右市屬?lài)?guó)有企業(yè)和120項(xiàng)左右參股股權(quán)退出任務(wù)。

南京國(guó)資改革概念股：南京中北、南京港、南京化纖、南京醫(yī)藥、南京高科、南京銀行、金陵藥業(yè)、南京新百、棲霞建設(shè)等。

重慶

據(jù)重慶國(guó)資委消息，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，是新一輪國(guó)資國(guó)企改革的著力點(diǎn)。重慶為此率先發(fā)力，推出百個(gè)開(kāi)放項(xiàng)目、提速?lài)?guó)企集團(tuán)股權(quán)多元化、引導(dǎo)各類(lèi)資本參與國(guó)企改制重組等，力圖以“混合”發(fā)展激發(fā)國(guó)企活力。

重慶國(guó)資改革概念股：太極集團(tuán)、重慶百貨、桐君閣、西南藥業(yè)、重慶港九、涪陵榨菜、川儀股份、重慶燃?xì)狻⒅貞c鋼鐵、重慶水務(wù)、重慶百貨、建峰化工、渝開(kāi)發(fā)、渝三峽A、西南證券等。

貴州

貴州省國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革三年行動(dòng)計(jì)劃啟動(dòng)，表明在國(guó)資委控股公司數(shù)目較多的省市，改革競(jìng)賽正在展開(kāi)。

貴州國(guó)資改革概念股：貴州茅臺(tái)、盤(pán)江股份、赤天化、久聯(lián)發(fā)展、貴繩股份、振華科技等。

天津

“天津版”國(guó)企改革頒布，方案共有22條，分六大部分。方案明確，到2017年底，90%的國(guó)有資本聚積到重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，國(guó)有資本布局聚積到40個(gè)行業(yè)左右。

天津國(guó)資改革概念股：中環(huán)股份、天津普林、濱海能源、泰達(dá)股份、津?yàn)I發(fā)展、力生制藥、中新藥業(yè)、天藥股份、天津港、天津松江、天房發(fā)展、百利電氣、天�；�建等。

安徽

繼江淮汽車(chē)整體上市開(kāi)啟安徽國(guó)資改革大幕后，國(guó)元集團(tuán)等省屬企業(yè)有望接力，在混合所有制改革上取得進(jìn)展，目前已有萬(wàn)達(dá)、聯(lián)想等知名企業(yè)提出參股意向。分析人士稱(chēng)，從目前情況看，改革方案有望加速實(shí)施。

安徽國(guó)資改革概念股：江淮汽車(chē)、安徽水利、海螺水泥、海螺型材、銅陵有色、國(guó)元證券、合肥城建、皖能電力、國(guó)風(fēng)塑業(yè)、合肥百貨、皖維高新、安徽合力、馬鋼股份、皖通高速、皖新傳媒、恒源煤電等。

新疆兵團(tuán)

據(jù)媒體報(bào)道，新疆兵團(tuán)國(guó)資改革方案已制訂完成，有望擇機(jī)發(fā)布。今年以來(lái)，兵團(tuán)金融辦加大了與金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)力度，下屬各師金融工作領(lǐng)導(dǎo)小組積極研究拓寬融資渠道，提升資產(chǎn)證券化水平。就在月前，自治區(qū)黨委副書(shū)記韓勇被任命為兵團(tuán)政委，這被視為兵團(tuán)國(guó)資改革提速的重要信號(hào)。截至去年底，新疆兵團(tuán)兵、師國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)2773億元，尤其是建筑、農(nóng)牧業(yè)資產(chǎn)體量較大。但兵團(tuán)旗下13家上市公司的總資產(chǎn)僅632億元，理論上存在4倍資產(chǎn)注入空間。

新疆兵團(tuán)國(guó)資概念股：北新路橋、新賽股份、西部牧業(yè)、冠農(nóng)股份、新農(nóng)開(kāi)發(fā)、青松建化、天富能源、天潤(rùn)乳業(yè)、天康生物、新疆天業(yè)、新中基、伊力特等。

云南：出臺(tái)國(guó)企改革意見(jiàn)，五企業(yè)方案制定完成

根據(jù)云南省省委、省政府的指示要求，云南省國(guó)資委研究起草了《關(guān)于全面深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》，對(duì)全省深化國(guó)企改革工作進(jìn)行總體設(shè)計(jì)。據(jù)云南日?qǐng)?bào)3月13日?qǐng)?bào)道，云南省國(guó)資委還重點(diǎn)抓好發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、調(diào)整優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)、推進(jìn)分類(lèi)監(jiān)管、完善監(jiān)管體制等5個(gè)方面文件的制定，同時(shí)推進(jìn)自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)等配套文件起草

云南國(guó)資改革概念股：云南城投、云投生態(tài)、云南銅業(yè)、云內(nèi)動(dòng)力、云鋁股份、云天化、云煤能源、云南鹽化、錫業(yè)股份、貴研鉑業(yè)、馳宏鋅鍺、云南旅游、云南白藥等。

【延伸閱讀】揭秘國(guó)企改革方案三大新意與一大挑戰(zhàn)

該指導(dǎo)意見(jiàn)提出了國(guó)企改革的五大基本原則，并提出了相應(yīng)改革目標(biāo)和改革措施。

五大原則包括：

一，堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度；二，堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向；三，堅(jiān)持增強(qiáng)活力和強(qiáng)化監(jiān)管相結(jié)合；四，堅(jiān)持黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)；五，堅(jiān)持積極穩(wěn)妥統(tǒng)籌推進(jìn)。

改革的根本要求是堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)混合所有制。這樣的表述強(qiáng)調(diào)了國(guó)有企業(yè)地位的重要性，這是中共確保執(zhí)政地位的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

國(guó)企改革方案體現(xiàn)了四大特點(diǎn)：

一、分類(lèi)改革，方法多樣

文件兌現(xiàn)了此前輿論對(duì)改革的期望，即將國(guó)有企業(yè)分為公益類(lèi)和商業(yè)類(lèi)，方案對(duì)商業(yè)類(lèi)國(guó)企的改革比較寬松，股權(quán)形式多樣，考核側(cè)重于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括資本價(jià)值、業(yè)績(jī)指標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)能力。

不過(guò)由于國(guó)有企業(yè)具有資本和政治優(yōu)勢(shì)，在充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，仍存在公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。一方面國(guó)企具有體量?jī)?yōu)勢(shì)，可能對(duì)民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)不公平。另一方面，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加靈活，反過(guò)來(lái)國(guó)企要受到各種黨紀(jì)約束，也導(dǎo)致其可能畏手畏腳。因此，建立法治經(jīng)濟(jì)，建立公平充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，仍是政府要做的事情。

商業(yè)類(lèi)國(guó)企改革面臨的另外兩個(gè)問(wèn)題是，重要領(lǐng)域控股國(guó)企如何實(shí)行混合所有制，以及自然壟斷國(guó)企能否實(shí)現(xiàn)有效股權(quán)多元化。前者可能問(wèn)題是，民間資本不敢進(jìn)入國(guó)企，擔(dān)心自己成為唐僧肉。后者可能問(wèn)題是，雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)多元，但由于都是國(guó)有資本，如何體現(xiàn)出資人權(quán)益，不讓股權(quán)結(jié)構(gòu)流于形式，仍需要在操作層面加以細(xì)化。

對(duì)于公益類(lèi)企業(yè)的考核是個(gè)創(chuàng)新，即不考核利潤(rùn)，而是考核成本、質(zhì)量、效率和能力，并且引入社會(huì)評(píng)價(jià)。這種考慮有利于國(guó)有企業(yè)提供高質(zhì)量公共產(chǎn)品，不過(guò)如果考核不是由第三方機(jī)構(gòu)提供，而是仍由國(guó)資委進(jìn)行的話，考核標(biāo)準(zhǔn)可能要打折扣。因此，公益類(lèi)國(guó)企的考核改革應(yīng)進(jìn)一步完善。

二、整體上市，股權(quán)靈活

方案強(qiáng)調(diào)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)整體上市，特別是集團(tuán)資產(chǎn)上市。這預(yù)示國(guó)家將大力依靠資本市場(chǎng)，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行重組。

改革提出優(yōu)先股和特殊股概念，這兩種方式增加了國(guó)有資本的靈活性。前者可以在充分競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)類(lèi)國(guó)企中增加民間資本數(shù)量，以國(guó)企經(jīng)營(yíng)權(quán)換民間資本，從而擴(kuò)大國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)力。后者則可以通過(guò)特殊股形式，在不絕對(duì)控股條件下，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的政策引導(dǎo)，這對(duì)于傳媒類(lèi)等既有政治要求，又需要靈活經(jīng)營(yíng)的企業(yè)而言，具有實(shí)際操作意義。

改革強(qiáng)調(diào)公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性，法無(wú)授權(quán)，政府不得干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)，這有利于提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。要求外部董事占多數(shù)的公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，也有利于克服內(nèi)部人控制的弊病。不過(guò)中國(guó)上市公司長(zhǎng)期實(shí)行的獨(dú)立董事作用被人詬病，外部董事的遴選能否體現(xiàn)公眾利益，而不是國(guó)資委對(duì)外部董事的利益輸送，實(shí)際成為國(guó)資委代言人，仍需要有效制度安排。董事會(huì)避免一把手說(shuō)了算，一人一票的制度設(shè)計(jì)值得肯定，關(guān)鍵問(wèn)題還是董事會(huì)人員構(gòu)成，是否合理有效，而不是僅僅體現(xiàn)國(guó)資委意志。

另外兩個(gè)值得肯定的改革措施是，一個(gè)是國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員分層分類(lèi)管理，一個(gè)是建立市場(chǎng)薪酬分配制度。黨管干部是國(guó)企原則，但分層分級(jí)管理使得領(lǐng)導(dǎo)人員使用增加了靈活性，選任制、委任制和聘任制同時(shí)使用，在確保黨領(lǐng)導(dǎo)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了人員選用市場(chǎng)化。而在經(jīng)理層，若能實(shí)現(xiàn)董事會(huì)選聘和管理經(jīng)理人，則能夠有效保障公司治理有效實(shí)行。

國(guó)有企業(yè)一個(gè)敏感話題是薪酬問(wèn)題，能否建立具有激勵(lì)作用的薪酬制度，是保證國(guó)有企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率的基礎(chǔ)。從改革方案看，國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人的薪酬也考慮了任期激勵(lì)，經(jīng)理人則建立市場(chǎng)化薪酬制度，如果能夠做到，有利于起到激勵(lì)作用。

三、“管資本”，分層管理

改革原則強(qiáng)調(diào)，在讓國(guó)有企業(yè)成為獨(dú)立市場(chǎng)主體同時(shí)，會(huì)強(qiáng)化監(jiān)管作用，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。這意味著一方面會(huì)改善公司治理，讓國(guó)有企業(yè)自主決策，另一方面也會(huì)強(qiáng)化國(guó)資管理職能。如果“強(qiáng)化監(jiān)管”兌現(xiàn)的話，那么目前國(guó)資委管理模式要隨之改革。現(xiàn)在是既管資本，也管人，還要管事，而在實(shí)際操作層面，對(duì)人和事的管理要大于對(duì)資本的管理。因此，如果將“強(qiáng)化監(jiān)管”落實(shí)在保值增值上，那么國(guó)資委將向“管資本”的模式方向改革。當(dāng)然，國(guó)資委不會(huì)放棄管人，而是簡(jiǎn)化干部管理范圍，重點(diǎn)放在董事會(huì)人選安排上，而減少對(duì)經(jīng)營(yíng)層的人事干預(yù)。

方案強(qiáng)調(diào)國(guó)資管理以管資本為主，改革國(guó)資委職能，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，推動(dòng)國(guó)有資本優(yōu)化配置，將經(jīng)營(yíng)性資本統(tǒng)一監(jiān)管。

這樣的管理架構(gòu)強(qiáng)調(diào)了資本管理的分層機(jī)制，一層是國(guó)資委，設(shè)立權(quán)力清單，通過(guò)管理資本來(lái)考核管理國(guó)有企業(yè)。另一層是建立資本投資和運(yùn)營(yíng)公司，實(shí)際代替國(guó)資委進(jìn)行資本整合和管理，從而更利于以市場(chǎng)方式來(lái)促進(jìn)資本保值增值。這樣的管理層級(jí)，也可以說(shuō)是從兩層結(jié)構(gòu)向三層結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化，即國(guó)資委——資本投資公司——國(guó)有企業(yè)。

這個(gè)改革若能充分發(fā)揮資本投資和運(yùn)營(yíng)公司作用，則能更好起到資本有效配置和管理效果，如果國(guó)資委以管資本名義直接管企業(yè)，很可能出現(xiàn)行政干預(yù)過(guò)度局面。因此，應(yīng)盡快建立三層管理體制，避免國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)直接管理，從而實(shí)現(xiàn)提高國(guó)資管理效率目的。當(dāng)然，改革中也應(yīng)避免國(guó)資委直接轉(zhuǎn)型為公司，換湯不換藥。資本管理公司應(yīng)率先建立現(xiàn)代企業(yè)制度，達(dá)到公司治理標(biāo)準(zhǔn)。

四、混合所有制，謹(jǐn)慎推進(jìn)

改革明確實(shí)行混合所有制，但改革方案是謹(jǐn)慎的，不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表，采取個(gè)性化實(shí)施方案，體現(xiàn)了中央謹(jǐn)慎態(tài)度。

混合所有制難以推進(jìn)，實(shí)際存在兩個(gè)主要問(wèn)題。一是擔(dān)心國(guó)有資產(chǎn)流失。國(guó)有資產(chǎn)如何定價(jià)，如何轉(zhuǎn)讓?zhuān)�轉(zhuǎn)讓給誰(shuí)，不僅是技術(shù)問(wèn)題，更是利益博弈問(wèn)題，搞不好成為權(quán)貴集團(tuán)瓜分國(guó)有資產(chǎn)的工具。二是擔(dān)心民間資本不買(mǎi)賬。拉郎配是政府慣用手法，如此行事，將導(dǎo)致民間投資實(shí)際打水漂。因此，民間資本對(duì)參股國(guó)企態(tài)度謹(jǐn)慎。

不過(guò)盡管有此擔(dān)心，政府仍希望通過(guò)混合所有制來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多樣化，達(dá)到提高經(jīng)營(yíng)效率目的。此外，政府也希望通過(guò)轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有資產(chǎn)，增加財(cái)政資金，填補(bǔ)改革缺口。可以說(shuō)，政府以謹(jǐn)慎態(tài)度推進(jìn)混合所有制，對(duì)這一改革抱有希望。但混合所有制能否成功，仍無(wú)法確定，這既要看改革能否不走樣，還要看民間資本是否對(duì)國(guó)企有信心。

改革方案除了上述四個(gè)特點(diǎn)，還突出了外部審計(jì)監(jiān)督體制，黨管企業(yè)的制度安排。黨組織在公司治理中確立法律定位，將在國(guó)企改革中進(jìn)行實(shí)踐，如何將黨組織和董事會(huì)形成合理權(quán)力分配，是一個(gè)挑戰(zhàn)。

新一輪國(guó)企改革方案更多吸收了民意，體現(xiàn)了市場(chǎng)取向的改革意識(shí)，總體上具有積極意義，市場(chǎng)應(yīng)該有所期待。